優酷亞克力制品推薦: 經濟下行, 重返萎縮區間!
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匯豐中國3月制造業PMI初值公布，跌至49.2，重回榮枯線以下，更是創下11個月以來的新低。相較于2月份的PMI數值50.7的高光表現，本月匯豐中國制造業PMI下滑1.5個百分點，遠遠低于此前市場預期。分析認為，為了防止經濟進一步下滑，降息與降準的力度或再度增加。
經濟下行壓力增大
在主要分項指數中，制造業產出指數初值為50.8，為兩個月以來低點；新訂單指數連續兩個月下滑并跌破50的榮枯分界線，達到49.3，創11個月低點；就業指數降至47，連續第17個月低于50，為2009年2月以來低點；采購價格指數小幅回升至44.7，但仍處于萎縮區間。
“匯豐中國制造業PMI數據表明中國制造業在3月輕微惡化。”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌評論稱，新業務整體再度下跌拖累產出指數擴張增速放緩，制造業企業持續裁減員工數量。
上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，匯豐PMI遜預期下滑表明經濟仍延續“底部徘徊，有限復蘇”態勢，預示著制造業短期內難有明顯改善，仍會延續放緩趨勢，暖春尚待時日。
英國《金融時報》稱，3月中國制造業活動已收縮至11個月內的最低點”。3月份是傳統的“開工旺季”，然而匯豐PMI的數據仍大幅低于預期，說明中國經濟的下行壓力依然存在。新增業務總量再次下滑，令產出增長勢頭繼續減弱。企業也在繼續削減員工人數。
社科院日前召開的一季度經濟形勢分析會發布預測稱，中國經濟延續去年四季度的下滑態勢，預計今年一季度GDP下滑至6.85%左右，消費物價指數為1.2%左右。
寬松政策或加碼
華泰宏觀在分析3月匯豐PMI數據時表示，PMI指數在經歷了前兩個月的回升后本月意外收縮，還未擺脫去年下半年以來的低迷態勢。“正如我們2014年11月初所公布的長期經濟預測，今年一季度經濟的下行壓力巨大，直到二季度初隨著財政政策的發力，經濟才能大概率企穩。1到2月的實體經濟數據和3月的匯豐PMI數據進一步驗證了我們的判斷，3月中旬兩會后財政政策開始發力，但其效力需要1至2個月后才能體現”。
民生宏觀表示，3月是傳統開工旺季，但匯豐PMI預覽值仍大幅低于預期，顯示經濟下行壓力依然存在。新訂單加速下行，與房地產投資下行有關。新訂單下行抑制企業生產和采購，產出和就業指數繼續下行，生產疲弱未來將繼續抑制采購與購進價格，企業未來繼續以庫存去化為主。
野村證券認為，3月PMI初值進一步走低反映內需不足，預計經濟增速將進一步趨緩。新訂單指數從上個月開始收縮，產出價格指數繼續下滑，意味著工業通貨緊縮很可能將惡化。預計一季度經濟增速將下降至6.9%。
中金公司分析指出，3月匯豐PMI下滑，大幅低于預期的50.5，顯示經濟并沒有企穩。經濟目前仍處于去杠桿過程當中。從央行一季度調查問卷的情況來看，不少指標跌至有歷史數據以來的最低點，顯示經濟下滑的壓力依然很大。
一些市場分析認為目前經濟已經在筑底，而我們認為，二季度經濟增長率仍會延續下滑。而貨幣政策的放松節奏從過去的滯后倒逼式放松轉為更超前地放松。預計3月工業增加值將再度明顯走低，可能推動貨幣政策在3月數據公布前后再度加碼放松，比如再度降準降息。
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2015年3月27日
